Thème 2 : Théorie du marché du capital Flashcards
MEDAF (Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers) :
Montre que l’ajustement des prix des actifs financiers aboutit à une relation entre risque non diversifiable et rendement espéré.
Relation représenté par la SML (Security Market Line), la SML résume les prévisions relative au marché financier.
Portefeuille|Marché efficient
composé uniquement de “M” et du “Rf” donc Xm + Xrf = 1
Portefeuille de marché :
L’ensemble des titres risqués existant sur le marché chaque titre figurant dans une proportion que lui donne sa capitalisation boursière par rapport à la capitalisation boursière totale du marché.
CML (Capital Market Line) :
droite que pour les titres efficients (les titres non-efficient sont en dessous de la CML)
Droite caractéristique d’un titre :
Le lien de chaque titre avec le marché.
Montre l’influence du rendement du marché sur le rendement du titre :
Cela illustre 2 phénomènes :
- influence du marché dans son ensemble
- des causes spécifique du titre i
Si tous les points étaient sur cette droite => variation de i déterminé par variation du marché. Ce n’est jamais le cas.
β𝑖 (Beta) :
= 1 ; E(Rm) augmente de 1% => R(R𝑖) augmente de 1%
> 1 ; E(Rm) augmente de 1% => R(R𝑖) augmente de plus de 1% (amplification) β agressif/offensif
R(R𝑖) diminue de 1% (atténuation) β défensif
R(R𝑖) diminue de plus de 1%
(amplifier vers sens opposé) β agressif
-1
Risque diversifiable et non diversifiable :
Lorsque le portefeuille est bien diversifié, il rest le risque lié au marché (non-diversifiable).
SML (Security Market Line) :
permet de déterminer E(R) d’équilibre de chaque actif et non seulement des actifs efficients (comme CML).
MEDAF caractéristique :
titre sans risque E(Rf) = Rf et βRf = 0
portefeuille du marché E(Rm) et βm = 1
seul risque pris en compte : non diversifiable
