Week 3 les 5 H4 Eigen vermogen Flashcards Preview

3D financiering > Week 3 les 5 H4 Eigen vermogen > Flashcards

Flashcards in Week 3 les 5 H4 Eigen vermogen Deck (18)
Loading flashcards...
1
Q

Wat is een aandeel?

A

een aandeel geeft recht op toekomstige kasstromen, noemen we in principe dividenden.

2
Q

Wat is Dividend Discount Model

A

Contante waarde van toekomstige dividenden
∑ dividend1/(1+ke)1 + dividend2/(1+ke)2 +….. dividendn/(1+ke)n
Formule bij constante/geen groei: Div1 / (Ke – g)

3
Q

Wat is Rendementseis?

A

Beleggers eisen een rendement voor hun vermogensinbreng, Ke

Ke : Risicovrije rentevoet + risico-opslagen

4
Q

Waarom is er Risico-opslagen bij EV hoger dan bij VV:

A
  1. Onzekerheid kasstromen

2. Bij betalingsproblemen krijgt eerst VV-verschaffer geld, daarna EV verschaffer

5
Q

Wat is de formule die samenhangt met geen groei scenario van een onderneming (rendement)?

A

MPA0 = Div1 / Ke

Alle winsten worden in de vorm van dividend aan aandeelhouders uitgekeerd

6
Q

Wat is de formule die samenhangt met constant groeipercentage scenario van een onderneming (rendement)?

A

MPA0 = Div1 / (Ke – g)

Een deel van de winst wordt ingehouden, zodat kan worden geherinvesteerd voor groei van winst

7
Q

Wat wordt verstaan onder verwachte rendement?

A

de verwachte dividenduitkering plus de verwachte koersstijging over een bepaalde periode.

8
Q

Wat wordt verstaan onder gerealiseerde rendement?

A

dit is het daadwerkelijk gekregen dividend en de werkelijke koerswijziging die zich heeft voorgedaan in een bepaalde periode.

9
Q

Wat is het doel van emissie van aandelen?

A

Het financieren van de groei van de onderneming met eigen vermogen of versterken van de vermogensstructuur (omzetting VV in EV)

10
Q

Waaruit bestaat een emissie met voorkeursrecht (Claimemissie)?

A

Bestaande aandeelhouders krijgen een voorkeursrecht (door uitgifte van claims) bij de inschrijving op nieuwe aandelen

11
Q

Wat wordt verstaan onder vrije emissie?

A

Bij de inschrijving op nieuwe aandelen hebben alle potentiele kopers gelijke rechten. Bestaande aandeelhouders krijgen geen voorkeursrecht

12
Q

Wat zijn de gevolgen voor de koers van aandelenemissie?

A
  • Nieuwe investeringen zijn meestal niet direct in dezelfde mate rendabel als bestaande investeringen, daling van winstgevendheid (kasstroom) en van uitgekeerde dividend
  • Verbetering vermogenspositie betekent lager risicioprofiel en lagere Ke
  • Kan per saldo positief of negatief zijn (praktijk veelal negatief)
13
Q

Meestal vindt bij uitgifte nieuwe aandelen een waardedaling van de aandelen plaats. Welke zijn ze?

A
  • Normale Waardedaling: de waardedaling die optreedt als het aandeel ex- claim gaat noteren
  • Extra Waardedaling: de daling van de aandelenkoers omdat de uitgifte van nieuwe aandelen door de aandeelhouders als negatief wordt beoordeeld
14
Q

Er gelden 2 relaties voor de waarde van een claim, welke zijn deze?

A
  1. MPA (na) = MPA (voor) – CL
  2. MPA (na) = Emissieprijs (E) + n x CL
Waarde claim kan worden berekend door I = II :
	MPA (voor) – CL = E + n x CL 
	MPA (voor) – E = n x CL + CL 
	MPA (voor) – E = (n+1) x CL 
	CL = (MPA (voor) – E) / (n+1) 
Of CL = (MPA (na) – E) / N
15
Q

Wat zijn groeiaandelen?

A

aandelen die door de vermogensmarkt worden gewaardeerd op toekomstige groeimogelijkheden

16
Q

Wat zijn rendementsaandelen?

A

aandelen die door de vermogensmarkt worden gewaardeerd op het dividendrendement

17
Q

Waarom zijn groeiaandelen zijn gevoeliger voor veranderingen in de kostenvoet?

A
  • Dividendbedragen in groeiscenario zijn nu lager en in toekomst hoger
  • Contante waarde van hogere toekomstige dividenden zijn gevoeliger voor veranderingen in de disconteringsvoet
18
Q

Waarom kopen ondernemingen hun eigen aandelen in?

A
  • Als additioneel voordeel voor de onderneming geldt dat duur EV wordt vervangen door goedkoper vreemd vermogen
  • Rationeel staat inkoop aandelen voor beleggers gelijk aan uitkering dividend, echter de signaalfunctie van dividend bepaalt dat : beleggers de voorkeur geven aan dividend (hoger in toekomst) De onderneming de voorkeur geeft aan inkoop aandelen (flexibiliteit)
  • Door inkoop aandelen neemt de Winst per aandeel toe
    Echter ook de groeiperspectieven dalen vanwege lagere herinvestering in het bedrijf

Effect op de beurskoers is van te voren niet evident