Seminar 1 - spørgsmål ud fra noter i timen

Question 1

Hvilke to typer for finasiering sondres der mellem i finansieringsretten?

Answer 1

Egenfinansiering og fremmedfinansiering

Question 2

Hvad er forskellen på selskabskapital og egenkapital?

Answer 2

Selskabskapitalen er den kapital som selskabet blev stiftet med, hvorimod egenkapitalen beregnes som differencen mellem selskabet aktiver og forpligtelser og er et udtryk for virksomhedens evne til at bære underskud uden tab for kreditorerne. Selskabskapitalen ændrer sig derfor ikke medmindre man fx foretager en kapitalforhøjelse- eller nedsættelse, men egenkapital forsøges eller formindskes alt efter om selskabet generer et hhv. overskud eller underskud

Question 3

Hvordan kan der ske ændringer i selskabskapitalen? Hvad med egenkapitalen?

Answer 3

Selskabskapitalen ændrer sig ikke medmindre man fx foretager en kapitalforhøjelse- eller nedsættelse, men egenkapital forsøges eller formindskes alt efter om selskabet generer et hhv. overskud eller underskud

Question 4

Hvad er egenfinansiering?

Answer 4

Egenfinansiering er finansiering, hvor kapital rejses ved udstedelse af kapitalandele eller evt. tilbagekøb af egen aktier, hvis selskabet er børsnoteret. Ved egenfinansiering bliver investor medejer af selskabet

Question 5

Hvad er fordelene ved egenfinansiering?

Answer 5

Det er billigere, da selskabet ikke skal betale renteudgifter. Samtidig giver det investor mulighed for ubegrænset upside, hvis det bliver rentabelt og giver et stort afkast, men der er også en større risiko for investor, da investor først får sin investering tilbage, når alle simple kreditorer er fyldestgjort

Question 6

Hvad er fremmedfinansiering?

Answer 6

Det typiske eksempel er banklån, og er karakteriseret ved at selskabet skal tilbagebetale beløbet

Question 7

Hvad er fordelen ved fremmedfinansiering for långiver?

Answer 7

Hvis virksomheden går konkurs, dækkes fremmedkapital før kapitalejerne. Der er således mindre risiko forbundet med fremmedfinansiering, men samtidigt afskæres långiver fra at få del i den ubegrænsede upside i form af afkast fra selskabet, som kapitalejere opnår

Question 8

Er det bedst at have ydet et selskab fremmedfinansiering eller egenfinansiering i tilfældet af selskabets konkurs?

Answer 8

Det er bedst at have ydet fremmedfinansiering, da man vil have stilling som simpel kreditor, hvorimod kapitalejer vil stilling som efterstillet kreditor, jf. KL § 98, nr. 2

Question 9

Er det bedst at have ydet et selskab fremmedfinansiering eller egenfinansiering i tilfældet af selskabet vækster?

Answer 9

Egenfinansiering, da man kan sige at upsiden er ubegrænset. Som kapitalejer kan må opnå avance på kapitalandelene ved salg eller mulighed for at få udloddet udbytte fra selskabet

Question 10

Er fremmedfinansiering eller egenfinansiering den bedste finansieringsform?

Answer 10

Det beror på en konkret vurdering fra investor til investor og afhænger blandt andet af, hvor risikovillig investor er

Question 11

Hvad er virksomhedsfinansiering?

Answer 11

Virksomhedsfinansiering kaldes også corporate leanding og anvendes typisk når de store C25 virksomheder optager fremmedfinansiering typisk til finansiering af driften i virksomheden, så virksomheden bedre kan håndteres udsving i likviditetsbehovet

Question 12

Hvad er aktiv finansiering?

Answer 12

Virksomheder anvender typisk aktiv finansiering når virksomheden ønsker at opnå finansiering til købet af et bestemt aktiv fx en vindmøllepark eller en ejendom

Question 13

Hvad er projekt finansiering?

Answer 13

Virksomheder anvender typisk projektfinansiering, hvis virksomheden ønsker at finansiere et konkret projekt

Question 14

Hvad er bankens fokus ved vurdering af, om de vil indgå aftale om virksomhedsfinansiering?

Answer 14

Når banken skal vurdere om de vil indgå aftale om virksomhedsfinansiering vil fokus typisk være på selskabets cash flow og om selskabet kan servicere lånet på baggrund af selskabets indtjening

Question 15

Hvad er bankens fokus ved vurderingen af, om de vil indgå aftale om aktiv finansiering?

Answer 15

Når banken skal vurdere aktiv finansiering, vil banken have fokus på aktivets værdi

Question 16

Nævn et eksempel på en situation, hvor et selskab kunne have behov for udstedelse af erhvervsobligationer?

Answer 16

Det er normalt forbeholdt store virksomhed, da det er et dyrt finansieringsinstrument. Et eksempel kunne være Novo, der mangler likviditet til finansiering af et virksomhedsopkøb som de ønsker at finansiering med fremmedfinansiering. Her ville Novo tage kontakt til en investeringsbank og forklare at de mangler x antal milliarder, der så ville hjælpe med at udstede massegældsbreve, der ville blive handlet på et reguleret marked

Question 17

Hvad er akkvisitionsfinansiering? Nævn type eksemplet på denne finansieringstype og forløbet fra henvendelse til banken

Answer 17

Finansiering til opkøb af virksomheder. Denne finansieringsform anvendes typisk af kapitalfonde, der ønsker at finansiere et virksomhedsopkøb. Det kunne være et K/S, der stifter et bitco, der skal købe Nets. Kapitalfonde vil altid forsøge at få penge få penge op af lommerne som muligt, så de ønsker at optage fremmedfinansiering til opkøbet hos en bank. Der vil typisk være tale om syndikeret finansiering grundet den finansielle risiko, der kan være forbundet med at en bank låner 20 mia. til fx opkøbet af Nets. Banken vil derfor typisk gå sammen i et syndikat og finansiere opkøbet så risikoen spredes, da ingen bank kan tilbyde en så stor finansiering. Fordi banken smider mange penge ind i et forholdsvist tomt selskab, vil låneaftalerne ofte være meget komplicerede og lange, særligt fordi banken ønsker at aftale sig til så mange kontrolbeføjelser, at det går på grænsen til ejer beføjelser.

Question 18

Hvad er karakteristisk for et aktieselskab?

Answer 18

Der er krav om at tegne en minimumskapital i et A/S med DKK 400.000. Et A/S er også karakteriseret ved at være store selskaber med mange ukendte ejere, og er henvendt mod offentligheden

Question 19

Hvad er karakteristisk for et ApS?

Answer 19

Der er krav om at tegne en minimumskapital i et ApS med DKK 40.000. Et ApS er kendetegnet ved at været familiejet og med få kendte ejere, der er aktive i ledelsen af selskabet. Et ApS kan ikke børsnoteres

Question 20

Hvad er et partnerselskabet?

Answer 20

Et P/S er en hybrid mellem et K/S og et kapitalselskab. Er kendetegnet ved at det er skattemæssigt transparent

Question 21

Hvad er et kommanditselskab?

Answer 21

Et K/S består af kommandsiter/limited partners, der hæfter begrænset og en komplementar/general partner, der hæfter ubegrænset. Denne selskabstype anvendes ofte af kapitalfonde, da de har en meget fleksibel selskabsstruktur. Der er bl.a. ikke krav om minimumskapital i selskabet eller at selskabskapital skal være indbetalt, som det er tilfældet med kapitalselskaber

Question 22

Hvad er minimumskapitalen, når vi taler om kapitalselskaber?

Answer 22

Minimumskapital er den nedre grænse for, hvor stor en selskabskapital, der skal være i selskabet ved stiftelsen af et selskab

Question 23

Hvis en kapitalfond stifter et bidco, og selskabet vil optage et lån, hvad vil banken så ofte kræve?

Answer 23

1) At der tegnes en minimum equity i selskabet- typisk 20 % af lånet eller at 2) kapitalfonden stiller en ansvarlig lånekapital, da banken ikke vil skyde penge (fremmedfinansiering) ind i et tomt selskab

Question 24

Hvad er de væsentlige forskelle mellem et ApS og A/S?

Answer 24

Et A/S er henvendt til offentligheden, mens et ApS er henvendt til et begrænset antal investorer

Question 25

Hvad vil det sige, at kapitalandele ikke kan tegnes til underkurs? Kom med et eksempel

Answer 25

Det vil sige, at man ikke ved stiftelsen af et selskab kan tegne kapitalandelene til underkurs, således at minimumskapitalen ikke indbetales fuldt ud fx hvis to kapitalejere hver tegner et kapitalselskab med DKK 200.000, men det sker til kurs 80 med den konsekvens, at hele minimumskapitalen ikke indbetales. Det skal sikre, at der er en minimumskapital i selskabet af hensyn til selskabets kreditorer

Question 26

Hvad er formålet bag reglen om, at selskabskapital ikke må tegnes til underkurs?

Answer 26

Selskabskapitalen har til formål at beskytte selskabets kreditorer, hvorfor selskabskapitalen altid skal være tilstede og kan derfor ikke tegnes til underkurs

Question 27

Hvad vil det sige, at kapitalandele ikke kan tegnes med forbehold?

Answer 27

Tegning må ikke være betinget af, at en bestemt betingelse opfyldelse

Question 28

Hvad er et apportindskud?

Answer 28

Et selskab tegnes med apportindskud, hvis selskabskapitalen indskydes med aktiver og ikke med kontante midler

Question 29

Hvad er kravene for at man kan indskyde selskabskapitalen med apportindskud?

Answer 29

Der skal udarbejdes en revisorerklæring, så aktivets værdi kan konstateres

Question 30

Kan et indskud i et selskab bestå i en pligt til at udføre arbejde eller tjenesteydelser?

Answer 30

Nej, en sådan aftale er betinget af at arbejdet udførelse, hvorfor værdien ikke reelt er tilstede på tegningstidspunktet. Derudover er det for ukonkret og kan anvendes til omgåelse af kapitalkravet, og kunne være med til at udvande kravet om minimumskapital

Question 31

Kan selskabskapitalen indskydes ved lån fra en kapitalejer?

Answer 31

Nej, så er selskabskapitalen reelt ikke i selskabet, da det er et lån, og hvis dette var tilladt, ville det kunne være med til at udvande kravet om minimumskapital