Introduksjon Flashcards Preview

FIE402 - Corporate Finance > Introduksjon > Flashcards

Flashcards in Introduksjon Deck (12)
Loading flashcards...
1
Q

Hva går coporate finance overordnet ut på?

A

Corporate finance:

  • Kapitalbudsjettering
  • Fusjoner og restruktureringer
  • Langsiktig finansiering
  • Dividendepolitikk
  • Gå offentlig / privat
  • Risikostyring
  • Corporate governance
2
Q

Hvor befinner Corporate finance seg i forhold til det øvrige finansmarkedet?

A

Corporate finance ser på forholdet mellom prising og finansiering. Det er fra selskapets posisjon inn mot kapitalmarkedet.

3
Q

Hvorfor er ikke finansielle transaksjoner verdiskapende?

Hva gjør assets-in-place ‘easy’ og growth ‘harder’.

A

Fordi investorer og selskaper stiller likt og det er globale markeder vil ikke finansielle transaksjoner være verdiskapende.

Finansiell struktur kan derimot bidra til å reduse operasjonelle ineffektiviteter

4
Q

Hvordan måles markedsverdi? Hvordan kan det deles opp ut fra eiendelene?

A

Markedsverdi er lik:

Bokført verdi + Value added Assets-in-place + Value added Growth.

Value added AiP har kriteriet: R>k.

Value added vekst har kriteriet: NPV>0, IRR>k.

Value added vekst er det samme som nåverdi av netto nye investeringer.

5
Q

Hvordan er forholdet med PVGO i forhold til vekst eller stripping (oppdeling/salg)?

A

Hvis internrenten er høyere enn kapitalkravet gir det økt verdi ved vekst (tilbakeholdelse av inntekt) og sløste muligheter ved salg.

Motsatt hvis irr<k.

6
Q

Hvilken informasjon gir et finansielt regnskap?

A

Informasjon om operasjonelle-, investerings og finansieringsaktiviteter.

7
Q

Hva er sammenhengen mellom inngående balanse, resultatregnskap, cash-flow og utgående balanse?

A

Differansen mellom inngående og utgående balanse er lik forskjellen mellom resultatregnskapet og cash-flow.
Inntektsregnskapet er en periodisering av inntekter og kostander som gir informasjon om netto inntjening fra solgte varer.

Dersom Net Income - Cashflow er negativ har vi negativ operasjonell periodisering. Over tid er dette negativt for et selskap. (overrapportering).

8
Q

Gjør rede for postene i inntektsregnskapet og balansen.

A

Inntektsregnskapet:

Salg
Kostnader solgte varer
Administrasjon og salgskostnader

= Operasjonell cash-flow (EBITDA)

Avskrivninger

=Operasjonell inntekt (EBIT)

Netto rentekostnader

Skatt

Netto inntekt (NI).

Balanseregnskapet:

Eiendeler:

Cash%secutrities
Fordringer
Varelager
=Kortsiktige eieindeler
Eiendom, maskiner, utstyr
=Langsiktig eiendeler

Gjeld og egenkapital:

Kortsiktig gjeld
Leverandørgjeld/kreditt
Betalbar skatt
=Kortsiktige forpliktelser

Langsiktig gjeld
Andre langsiktige forpliktelser
Egenkapital

9
Q

Redegjør for postene i kontantstrømregnskapet

A

Net earnings
Reconcilation to Net Cash:

Depreciation 
(Incr) Receivables
(Incr) Inventories 
Incr Acc. Payables 
Incr Taxes Payable 
= Net Cash Provided by Operations 

Capital Expenditures
Proceeds Sale of PP&E
Proceeds Sale of Other Investments
= Net Cash Provided by Investing Activities

Proceeds Short-term Borrowings.
Repayment Long-term Debt
Cash Dividends paid to Stockholders
= Net Cash Provided by Financing Activities

Sum = Increase in Cash & Securities

10
Q

Hva innebærer en separering av finansielle fra operasjonelle aktiviter.

A

Det innebærer at kun sysselsatt kapital (op.wc og op.fa) får FCF. (Den gule boksen). = (Net debt + Egenkapital). Neto gjeld er gjeld med fradrag for finansielle investeringer (cash & sec.).

Ved å trekke fra neto rentekostnader etter skatt og netto endring i gjeld får vi FCFE, som er free-cashflow til egenakapitalen. Denne benyttes til å betale ut dividende og kjøpe aksjer. Den redusers av at det tas opp ny egenkapital.

11
Q

Hva er de sentrale spørsmålene hva gjlder bruken av kontaktstrømmen.

A

Det fundamentale spørsmålet er hvordan dagens markedsverdi for et selskap påvirkes av:
1. Hvordan fremtidig FCFs er forventet å deles mellom (netto) gjeld og egenkapital.

  1. Mellom (brutto) gjeld og finansielle investeringer (“cash”).
  2. Mellom kontant dividender og tilbakekjøp av egenkapital.
12
Q

Hvilke regnskapsratioer har vi?

A

Lønnsomhet:

ROA = EBIT/Assets
ROCE = (1-t)EBIT / (Egenkapital + NetDebt)

ROE = Earnings/Equity

Solvens:

Leverage = Net Debt / (Equiy + NetDebt)

Cash coverage = EBITDA / Debt

Times Interest Earned = EBIT / NetInterest