Intro Private equity Flashcards Preview

Finansieringsret > Intro Private equity > Flashcards

Flashcards in Intro Private equity Deck (18)
Loading flashcards...
1
Q

hvad er private equity?

A

investeringer i unoterede selskaber (private) mod erhvervelse af ejerandele (equity)

Simons udtalelse: Egenkapitalinvesteringer i en portefølje af unoterede virksomheder via en kollektiv investeringsenhed (”fonden”), som er forvaltet af en manager, der agerer som aktiv ejer på vegne af fonden i overensstemmelse med en defineret investeringsstrategi

2
Q

nævn nogle af PE-fondens karakteristika

A
  • Blind-pool investment: diskretionært mandat, men defineret investeringsstrategi
  • Long term investment: 10 + 2 år, hvoraf investeringsperiode er 3-5 år.
  • Closed-end fund = tid er begrænset, sense of urgency
  • Illikvid investering: ingen garanti
  • Manager er en finansiel agent: klassiste principal-agent problemer
  • PE-team har væsentlig medinvestering: 1-2 % - sikrer allignment
  • PE-team får 20 % (over hurdle på 8 % IRR) – det er en whole-fund bereng (modsat deal-by-deal)
  • People’s business: tillid til key persons’ evne til at realisere investeringsstrategien (track)
  • Cyklisk forretningsmodel: manager skal rejser penge igen (fra eksisterende investorer) inden udløbet af investeringsperioden (omdømme er key)
  • Der er et klart succeskriterium: afkast på den investerede kapital
  • Ingen standardaftale: forhandles individuelt – komplekst – profesionelle aktører
  • Ingen likviditet i strukturen (for at optimere IRR)
  • Aktiver er til salg fra ”dag 1” – kun et spørgsmål om pris.
  • Det er et midlertidigt ejerskab – den understøtter en transformation
  • Adgang til info om aktivernes værdi er begrænset – intet er offentligt
  • Cyklus: fundraising (manager rejser penge) – investering – exit (sælger aktiver = penge)
  • Etableres ofte som kommanditselskaber
    o PE-team ejer komplementarselskabet (General Partner/GP) – ofte kapitalselskab
    o Investorer deltager som kommanditister
    o Der er skattetransparent: investorer beskattes i hjemlandet.
3
Q

hvad er blind-pool investment?

A

der gives et diskretionært mandat (man investerer i blinde), men defineret investeringsstrategi

4
Q

hvor længe lever en PE-fond?

A

10 + 2 år, hvoraf investeringsperiode er 3-5 år.

5
Q

investerer PE-teamet også i investeringerne?

A

Ja, PE-team har væsentlig medinvestering: 1-2 % - sikrer allignment

6
Q

hvad får PE-teamet for at forvalte fonden?

A

PE-team får 20 % (over hurdle på 8 % IRR) – det er en whole-fund bereng (modsat deal-by-deal)

7
Q

hvad betyder det, at en fond har en cyklisk forretningsmodel?

A

manager skal rejser penge igen (fra eksisterende investorer) inden udløbet af investeringsperioden (omdømme er key)

8
Q

hvornår kan aktiverne i fonden sælges?

A

Aktiver er til salg fra ”dag 1” – kun et spørgsmål om pris.

9
Q

hvad er PE-fondens cyklus?

A

fundraising (manager rejser penge) – investering – exit (sælger aktiver = penge)

10
Q

hvilken selskabsform har PE-fonde som oftest?

A

Etableres ofte som kommanditselskaber
o PE-team ejer komplementarselskabet (General Partner/GP) – ofte kapitalselskab
o Investorer deltager som kommanditister

11
Q

hvilke aktører er der i PE-fonden?

A

Manager, investor, key persons

12
Q

hvad laver manager?

A

forvalter fonden – kan have forskellig baggrund fx industri eller corporate governance

Fx AXCEL, Maj Invest eller A.P. Møller Capital

13
Q

hvad laver investor?

A

køber ydelserne som manager sælger – i DK er det pensionskasser

14
Q

er PE-markedet reguleret?

A

Nej, PE-markedet er ureguleret f.s.v.a. den finansielle lovgivning

Aftaler + ILPA-anbefalingerne (best practice) + EVCA (fond rapporterer kvartalsvis til investor) + FAIF + SL + KML + skatteretlige regler

15
Q

hvorfor har ventures behov for PE?

A

Særligt ventures har behov for PE til udvikling + markedsføring = har ikke selv nok penge + kan ikke låne fra banker grundet manglende sikkerhed = finansielt vakuum

16
Q

hvorfor har noterede selskaber behov for PE?

A

Noterede selskaber har behov for PE til overtagelse, hvis selskabet ikke ledes effektivt = kapitalfonde har ressourcer til at foretage så store køb (P2P)

17
Q

hvilke udbydere af risikovillig kapital findes der?

A
  • Business angels = private med succes med at opbygge egen virksomhed
  • Børsnoterede investeringsselskaber = ikke stor rolle på DK marked
  • Corporate venture selskaber = en slags afdeling i et selskab mhp. at være bedre rustet til ny teknologi
  • PE-fonde = største bidragsydere af PE
  • Funds-af-funds = investerer i andre PE-fonde = risikospredning men flere omkostninger
  • Secondary fonde = køb/salg af andele i PE-fonde eller i disses porteføljeselskaber
  • Statsstøttede investorer fx vækstfonden
18
Q

hvad anvendes PE-fonde til?

A

Porteføljeselskabsniveau: kapital (finansiering) som alternativ til fx banklån

Finansielt mellemled ml. institutionelle investorer (fx pensionskasser) og selskaber